CMF中国宏观经济论坛 中国宏观经济分析与预测报告（2025-2026）

2025年是十四五规划收官之年。新一轮高强度关税冲击等外部环境变化给中国经济发展带来巨大的不确定性，但积极财政政策和宽松货币政策的托底、两新两重政策的集中发力、工业服务业生产的强劲韧性以及出口增长的超预期表现，使得中国经济顶住压力，总体实现5%左右的中高速增长。然而，随着政策前置效应的衰减，下半年消费增长势头回落、投资需求陷入收缩区间中国经济的下行压力显著加大，“前高后低”走势明显。在微观层面，表观修复持续进行，深层活力亟待激发;在中观层面，多重结构转型造成短期下行压力而内外需求失衡则构成中期下行风险;在宏观层面，完成增长目标难度较小，但扭转下行态势压力较大。2025年中国经济奋力寻求突破，基本实现目标。

回顾“十四五”时期，是中国经济从高速增长转向高质量发展的关键五年，也是中国宏观经济在复杂多变环境下深化实践、经受考验的非凡五年。在全球贸易摩擦加剧、地缘政治风险上扬、国内“三重压力”叠加背景下，中国经济不仅保持运行在合理区间，而且通过深化改革、调整结构与优化治理，为长期发展奠定了坚实基础。站在“十五五”开局节点，如何在巩固供给优势的同时有效调动内需，如何在扩大开放中提升产业链韧性，是中国迈向2035年远景目标的关键问题。未来五年，中国将在创新驱动和制度型开放中加速构建现代化经济体系，实现经济增长与社会进步、生态文明、安全韧性的协同共进。

2026年是十五五规划开局之年。与2025年不同，2026年中国经济发展将面临三大新机遇:一是十五五规划的开启和适度超前布局将打开全新增长空间这为扭转短期经济下行趋势提供了极大助力;二是更加积极的财政政策和更为宽松的货币政策蓄势待发，将进一步支撑经济回升向好:三是微观市场主体的资产负债表修复与行业的“反内卷”初见成效，将在宏观经济回暖基础上进发新的活力。这三大上行机遇将共同助力2026年中国经济稳中有进、回升向好。与此同时，全球经济增速放缓、中美贸易摩擦延续、地缘政治与局部冲突升级外溢，不确定难预料因素增多，国内多重结构转型压力、多重约束交织叠加，使得 2026年中国经济依然面临一些风险挑战，需要前瞻部署、有效应对。

在上述定性判断基础上，利用中国人民大学中国宏观经济分析与预测模型-CMAFM 模型，报告对2025-2026年中国经济增长进行分情景预测。在乐观情景下，预计 2025年经济增长5.0%，2026年增长5.0%;在基准情景下，预计 2025年中国经济增长4.9%，2026年中国经济增长4.8%;在不利情景下，预计 2025 年经济增长4.9%，2025年增长4.6%。

基于定性分析和定量预测，报告提出十方面二十余条政策建议。报告建议，以2026年“十五五”开启为契机，设置跨周期组合目标“4.5%~5%的实际GDP 增长目标+1%~3%的CPI通胀目标+5%以上的名义 GDP增长目标”，作为“十五五”时期宏观政策实施的总统领，切实加强逆周期调节和跨周期调控。